近日，國產奶粉龍頭企業飛鶴宣布大規模回購公司股份，而此前伊利股份、貝因美兩家國內乳企也已開啟股份回購。業內人士分析認為，當前，外資乳企終端表現回暖，國內乳企競爭壓力較大。對于乳企而言，穩住價盤、做好服務才能留住消費者。

　　乳企開啟回購潮

　　國產奶粉龍頭飛鶴日前發布公告稱，將斥資460萬港元回購100萬股公司股份，回購價格為4.6港元/股。

　　而此前，伊利股份和貝因美也發布過股份回購公告。具體而言，今年4月，貝因美披露回購方案，其擬以集中競價交易方式回購公司 A股股票，用于公司未來實施的股權激勵或員工持股計劃。根據公告，公司回購金額不超過3億元(含)，不低于1.5億元(含)。

　　5月20日，伊利股份發布股份回購實施結果暨股份變動的公告。公告顯示，5月19日，公司完成回購，已實際回購公司股份約4054萬股，占公司總股本的0.6368%，回購均價為24.84元/股，使用資金總額約為10.07億元。

　　國內乳企選擇股份回購或與其股價走低有關。7月7日和7月8日兩天，飛鶴股價連續下跌，累計跌幅超20%。此前飛鶴公告顯示，預計2025年上半年收益在91億元至93億元之間，綜合凈利潤在10億元至12億元之間，對比2024年同期收益和綜合凈利潤的101億元和19億元均有所下滑。

　　乳業分析師宋亮向記者介紹，乳企開啟大規模回購主要有三個目的：一是提振資本市場信心，從而穩定公司股價;二是回購股份后或可分發給管理層，在公司內部建立股權激勵機制;三是通過股份回購向企業注資。

　　飛鶴上半年業績下滑

　　值得注意的是，飛鶴今年上半年業績出現大幅下滑。

　　飛鶴在公告中稱，此次業績下滑主要由于公司履行社會責任提供生育補貼、降低渠道庫存、政府補助減少及全脂奶粉產品減值計提等因素。

　　據了解，今年4月，飛鶴啟動生育補貼計劃。這項投入12億元專項資金的方案，以贈送奶粉的形式對全國符合條件的孕期家庭提供不少于1500元的生育補貼。

　　華創食飲報告顯示，飛鶴的去庫存及生育補貼導致公司收入下滑，補助減少、減值計提之下公司利潤承壓。

　　宋亮認為，今年以來，飛鶴一直在進行控貨控價、清理庫存，這在一定程度上導致公司上半年業績下滑。此外，當前外資奶粉增長較快，尤其跨境購渠道銷售突飛猛進，這都給國產奶粉企業帶來了不小的壓力。國產奶粉企業要嚴格穩住價盤，恢復市場信心。

　　生育補貼效果待觀察

　　奶粉行業從業者、希蜜貝貝品牌創始人王景宣表示，今年上半年，外資奶粉企業因在會員管理、客戶服務、線上宣傳等方面做得更到位，終端取得了較好的表現。相比之下，國產奶粉企業壓力較大。

　　王景宣進一步解釋，飛鶴通過旗艦店直播等形式銷售奶粉，對其線下門店的生意帶來了較大影響，導致經銷商對飛鶴信心不足，這或在一定程度上影響了公司業績。

　　值得注意的是，在今年3月飛鶴發放12億元生育補貼后，今年4月，國內乳制品行業龍頭老大伊利股份宣布啟動16億元生育補貼計劃。隨后，君樂寶也宣布啟動16億元生育補貼計劃。

　　對于補貼效果，王景宣認為，各大乳企的生育補貼計劃才落地兩個多月，對生育刺激的效果還未顯現，但各大乳企有意從孕媽開始搶占新客，在當前奶粉行業總量增長乏力的背景下，能做好消費者教育和會員服務的企業才能長遠贏得消費者的心。

　　宋亮也表示，今年的乳制品行業開始回暖向好，低溫酸奶和低溫白奶市場銷售都實現了一定回升，奶粉市場相對穩定。放眼全年，預計奶粉市場會有小幅增長。(周子荑)