桃李面包交出一份營收、凈利雙下滑的半年成績單。桃李面包近日發(fā)布的財報顯示，2025年上半年營收同比下降13.6%，歸母凈利潤同比下降29.7%。對于上半年營收利潤雙降的原因，桃李面包并未在財報中給出明確解釋。細看財報可以發(fā)現(xiàn)，在業(yè)務(wù)層面，作為桃李面包核心業(yè)務(wù)的面包及糕點品類收入出現(xiàn)下滑。在渠道層面，其東北、華東、華北三大核心市場營收也全面下降……當(dāng)下的桃李面包正面臨產(chǎn)品與渠道雙重考驗。

短保面包”優(yōu)勢難保

根據(jù)財報信息，今年上半年桃李面包營收26.1億元，同比下降13.6%；實現(xiàn)歸母凈利潤為2.04億元，同比下降29.7%。這已經(jīng)不是桃李面包的業(yè)績首次出現(xiàn)波動。2021—2024年，桃李面包營收同比分別增長6.24%、5.54%、1.08%、-9.93%；歸母凈利潤同比分別下滑13.54%、16.14%、10.29%、9.05%。

從業(yè)務(wù)層面看，桃李面包的核心業(yè)務(wù)面包及糕點品類收入出現(xiàn)明顯下滑。今年上半年，桃李面包的面包及糕點品類營收25.85億元，同比下降13.4%。該品類營收下滑在2024年已經(jīng)有所體現(xiàn)，財報數(shù)據(jù)顯示，去年，桃李面包的面包及糕點品類營收同比下降9.58%。值得注意的是，去年其面包及糕點品類庫存數(shù)量達到85.6萬公斤，同比增長19.42%。

桃李面包成立于1997年，前身為沈陽市桃李食品有限公司，從家庭作坊式小工廠起家，2015年成功上市。公司主營面包、糕點，以及月餅、粽子等季節(jié)性產(chǎn)品，其中“短保面包”是桃李面包的代表產(chǎn)品，主打快捷、新鮮、少添加，保質(zhì)期通常在3—15天，屬于預(yù)包裝烘焙面包。

桃李面包主要銷售模式為“中央工廠+批發(fā)”模式。過去幾年，桃李面包在短保面包市場有著一定的地位，根據(jù)《2024年短保面包行業(yè)白皮書》信息，2023年，桃李面包以35%的市場份額位居中國短保面包市場第一位。

但隨著近幾年短保面包市場競爭愈發(fā)激烈，桃李面包也面臨不小挑戰(zhàn)。知名戰(zhàn)略定位專家、福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人詹軍豪在接受記者采訪時表示，桃李面包的“中央工廠+批發(fā)”模式能通過規(guī)模效應(yīng)控制成本。但如今短保面包市場強敵環(huán)伺，不僅有賓堡、曼可頓、盼盼、美焙辰等烘焙品牌爭奪市場，還有諸多商超以及“前店后廠”式的烘焙店紛紛加入競爭，桃李面包優(yōu)勢正被新興品牌稀釋。

或許意識到上述問題，桃李面包也在嘗試布局健康導(dǎo)向的新產(chǎn)品，以尋求增量。在上半年財報中，桃李面包提到“低糖、低脂、高纖維等健康導(dǎo)向型產(chǎn)品逐漸成為市場主流。”為了適應(yīng)當(dāng)前消費習(xí)慣和消費潮流的變化趨勢，今年上半年桃李面包推出芝士肉松蛋糕、堿水面包丁、蔓越莓葡萄軟面包、爆漿牛角面包、拉絲蛋糕等一系列新品。

值得一提的是，雖然桃李面包上半年推出多個新品，但從研發(fā)層面來看，其研發(fā)投入正在大幅下滑。今年上半年，桃李面包研發(fā)投入為1066.05萬元，同比減少30.81%。

就財報相關(guān)內(nèi)容，北京商報記者向桃李面包發(fā)去采訪函，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

三大核心市場失守

核心品類收入下滑的背后，桃李面包的主要渠道正面臨挑戰(zhàn)。據(jù)了解，桃李面包的線下渠道主要采取直營和經(jīng)銷兩種模式，其中直營模式包括針對大型連鎖商超（KA客戶）和中心城市的中小超市、社會店渠道，經(jīng)銷模式覆蓋外埠市場的便利店、縣鄉(xiāng)商店、小賣部。

去年，上述兩大線下渠道收入均出現(xiàn)不同幅度的下滑。其中，去年桃李面包通過直營模式的營收為36.29億元，同比下降12.64%；通過經(jīng)銷模式的營收為24.58億元，同比下降5.62%。在詹軍豪看來，當(dāng)前桃李面包直營模式依賴大型商超，但近年商超客流下滑、渠道費用攀升，直接導(dǎo)致桃李面包直營渠道收入下滑。經(jīng)銷模式雖覆蓋下沉市場，但縣鄉(xiāng)市場飽和度有所提升，加上新興烘焙店、社區(qū)團購的出現(xiàn)，一定程度上會對桃李面包原有客流量進行分流導(dǎo)致經(jīng)銷模式收入下滑。

值得注意的是，或許受渠道影響，桃李面包東北地區(qū)、華東地區(qū)、華北地區(qū)三大核心市場收入出現(xiàn)全面下滑。今年上半年，桃李面包在東北地區(qū)、華東地區(qū)、華北地區(qū)分別實現(xiàn)營收10.44億元、8.45億元、5.94億元，分別同比減少1.07億元、1.43億元、1.02億元，合計減少3.52億元。

核心市場未能守住，桃李面包一直加速滲透的南方市場也沒有實現(xiàn)增長。今年上半年，桃李面包華南市場的營收減少4200萬至1.8億元，西南市場的營收減少5300萬至3.2億元。而在去年，桃李面包在南方設(shè)立的子公司東莞桃李面包有限公司、海南桃李面包有限公司、廣西桃李面包有限公司分別虧損727萬元、2019萬元、146萬元。

桃李面包在財報中提到，今年上半年，公司深耕東北、華北等成熟市場，進一步提升渠道下沉力度；在華東、華南等核心市場加快布局優(yōu)化，逐步形成“核心區(qū)域穩(wěn)中求進，潛力市場強勢突破”的雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略；面向西南、新疆等新興市場，持續(xù)推進銷售網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，打造更貼近當(dāng)?shù)匦枨蟮漠a(chǎn)品和服務(wù)體系。

據(jù)了解，桃李面包正持續(xù)開發(fā)線上專屬產(chǎn)品，以差異化策略實現(xiàn)品牌價值提升；同時公司利用全國性大型商超的數(shù)字化資源優(yōu)勢，探索線下與線上渠道融合的新零售模式，加碼社區(qū)化與即時配送。

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，布局南方市場對于從北方起家的桃李面包來說并不是一個正確的戰(zhàn)略，南方市場的烘焙發(fā)展較為成熟，而桃李面包品質(zhì)、創(chuàng)新升級以及迭代水平很難跟上當(dāng)?shù)氐匿N售節(jié)奏，桃李面包需要在產(chǎn)品創(chuàng)新上下更多功夫。而布局新零售模式是消費端不斷倒逼產(chǎn)業(yè)端創(chuàng)新升級迭代的一種結(jié)果，投入資金后，桃李面包還需在服務(wù)、產(chǎn)業(yè)鏈上進行匹配升級。（郭秀娟 王悅彤）